Michelin ajusta sus previsiones

Michelin ajusta sus previsiones tras una caída del 4,4% en las ventas a septiembre de 2025.

El Grupo Michelin cerró los primeros nueve meses de 2025 con unas ventas consolidadas de 19.300 millones de euros, lo que representa una disminución del 4,4% respecto al mismo período del año anterior. El deterioro del mercado, especialmente en América del Norte durante el tercer trimestre, llevó a la compañía a revisar a la baja sus previsiones anuales el pasado 13 de octubre.

Durante el período, los mercados de neumáticos mostraron un comportamiento desigual según las regiones y segmentos. En el mercado de Turismo y Camioneta, la demanda de equipos originales (OE) aumentó un 2%, impulsada por la recuperación del mercado chino, que compensó la fuerte contracción registrada en Europa y América del Norte. En cambio, el mercado de reposición (RT) se mantuvo prácticamente estable (+1%), afectado por el incremento de las importaciones de neumáticos low-cost y por la acumulación de existencias en un contexto de demanda estancada.

En el segmento de Camión (excluida China), los equipos originales registraron una caída del 4%, con un retroceso del 20% en América del Norte, mientras que Europa se mantuvo en niveles bajos. Por el contrario, el mercado de reposición avanzó un 4%, apoyado por la entrada de productos del segmento budget.

Las Actividades de Especialidades reflejaron una evolución dispar. Las áreas de Aviación y Minería continuaron creciendo, mientras que los segmentos Agrícola y Construcción registraron una fuerte contracción en la demanda de equipos originales. En el ámbito de Polymer Composite Solutions, las actividades de Aeronáutica y Mantenimiento de Equipos mostraron un desempeño positivo.

En conjunto, los volúmenes de ventas del Grupo descendieron un 5,5%, afectados sobre todo por el negocio de neumáticos para camión, que cayó un 9%, con una reducción superior al 30% en equipos originales. Aunque el efecto mix se vio favorecido por la ampliación de la gama en Turismo y Camioneta y el buen comportamiento de los neumáticos para Minería y Aviación, el impacto negativo de América del Norte atenuó ese efecto en el tercer trimestre.

El efecto precio siguió siendo positivo, pero se redujo en los últimos meses debido a una competencia más intensa, mientras que el tipo de cambio tuvo un impacto negativo del 2,3%, acentuado por la depreciación del dólar estadounidense frente al euro.

Revisión de previsiones financieras

Tras la desaceleración registrada en el tercer trimestre, Michelin ajustó sus previsiones para el ejercicio 2025. El Resultado Operacional de los Sectores a tipos de cambio constantes se situará entre 2.600 y 3.000 millones de euros, frente a una previsión anterior superior a 3.400 millones de euros.

Por su parte, el flujo de caja libre (free cash flow) antes de adquisiciones se espera entre 1.500 y 1.800 millones de euros, ligeramente por debajo del rango inicialmente previsto (superior a 1.700 millones).

En cuanto a 2026, el Grupo anticipa que no alcanzará el objetivo de Resultado Operacional de los Sectores (ROS) a tipos de cambio constantes anunciado en el Capital Markets Day 2024, que preveía un resultado superior a 4.200 millones de euros y un margen operacional del 14%. No obstante, Michelin prevé que el ROS registre un progreso respecto a 2025, cuyos detalles se precisarán en febrero de 2026.

Se mantiene, sin embargo, el objetivo de alcanzar un free cash flow acumulado de 5.500 millones de euros en el período 2024-2026.

Desglose por segmentos (a 30 de septiembre de 2025)

*Incluye distribución asociada.